MBA案例分析：许家印誓与对冲基金决战

　　据港媒报道，因监管部门过去一年加强房地产市场调控力度，打击房企经营业绩，房企股价愈走愈低，为对冲基金提供图利机会，使企业成“提款机”，其间恒大地产主席许家印因不堪股价被摧残，于是誓言要与对冲基金决战。
　　港股一直是炒家乐园，尤其是近年衍生工具日益活跃，让对冲基金赚取到丰厚利润。大户要在市场上下其手，往往会在市场出现负面消息时，再踏多一脚，先向传统基金商借个别公司股票，转手在市场大手抛售(此即借货沽空)，令到个别公司股价跌至低位时，他们再入市捞货平仓，赚取高低位差价。由於过去一年内地经常推出措施遏抑楼价，内房股自然成为对冲基金的“抢食”目标。
　　究竟对冲基金如何“抢食”，以雅居乐为例，於11月9日沽空金额突然急增至1541万元，较上日增加1.8倍，其後10日至16日间，沽空额由1900万元至4765万元不等，到17日大幅窄减至527万元。雅居乐股价则由11月9日的6.9元，跌至11月23日的4.82元才止泻回稳，跌幅达到30%.对冲基金鸣金收兵，雅居乐股价亦回复“正常”，在及後四个交易日反弹25%.
　　在炒家予取予携下，市场人士戏称内房股是“万里长沽”，即无论何时沽空内房股，都有利可图。对冲基金肆无忌惮质低内房股，当然惹起房企的大股东不满，可是大部分人都是敢怒不敢言，而恒大的许家印则算是异数。
　　许家印今年年中出席活动时公开指摘，对冲基金一面沽空恒大股票，一面发放虚假消息，讹传恒大计划有意发行换股债券，藉此质低股价图利。为此，许家印声言要进行反击。其後，恒大入市回购公司股份，稳定公司股价，实行不让炒家沽空计谋得逞。
　　不过，沽空犹如赌博，绝非稳赚不赔的。举例说，对冲基金曾在11月29日大手沽空华润置地(01109)，当天沽空额为6061万元，较上日大增5.2倍，其後两日沽空额分别达3095万、4528万元。然而，润地股价在该三个交易日由11.44元，涨至12.56元，其後五个交易日股价在12.4至12.92元区间靠稳。沽空炒家在这段日子，自然没赚到利钱。